«Esto no es asesoramiento»: cuándo una recomendación de inversión se convierte en actividad reservada
La intuición dice que recomendar una inversión es opinar, y que opinar es libre, pero la normativa dice otra cosa: cuando la recomendación se personaliza y recae sobre instrumentos concretos, deja de ser opinión y pasa a ser asesoramiento en materia de inversión, un servicio reservado que exige autorización de la CNMV
(Foto: E&J)
«Esto no es asesoramiento»: cuándo una recomendación de inversión se convierte en actividad reservada
La intuición dice que recomendar una inversión es opinar, y que opinar es libre, pero la normativa dice otra cosa: cuando la recomendación se personaliza y recae sobre instrumentos concretos, deja de ser opinión y pasa a ser asesoramiento en materia de inversión, un servicio reservado que exige autorización de la CNMV
(Foto: E&J)
El 9 de abril de 2026 la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) hizo público el resultado de su segunda revisión de la actividad de los finfluencers: había analizado cerca de un centenar de perfiles y detectado que en torno al 10% incumple las normas sobre recomendaciones de inversión o podría estar prestando asesoramiento personalizado sin autorización. Un mes y medio después, el 25 de mayo, publicó una guía —Finfluencers: cómo actuar con responsabilidad— en la que deja escrito lo que muchos operadores prefieren no leer: «Publicar mensajes de exenciones de responsabilidad, tipo “Esto no es asesoramiento en materia de inversión” no te protegerá en estos casos, ni evita que tengas que cumplir con la normativa aplicable».
Sería un error leer el episodio como un asunto de redes sociales. La CNMV no ha inventado un perímetro nuevo: lo ha recordado en un escenario llamativo. El mismo perímetro afecta al family office que sugiere carteras a los miembros de una familia, al consultor que acompaña a un cliente en la selección de fondos, a la plataforma que «orienta» al usuario hacia productos concretos, al gestor de patrimonios que trabaja sin estructura autorizada y al despacho que asesora en la reordenación de un patrimonio financiero. La pregunta relevante no es quién eres, sino qué haces exactamente cuando hablas con un cliente.
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